3月16日，國(guó)務(wù)院金融委專題會(huì)議強(qiáng)調(diào)，歡迎長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例。當(dāng)日，證監(jiān)會(huì)黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)會(huì)議精神時(shí)表示，將完善有利于長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場(chǎng)的制度機(jī)制，加大對(duì)公募基金等各類機(jī)構(gòu)投資者的培育，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)個(gè)人投資者占比高，機(jī)構(gòu)投資者占比較低。相對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者普遍存在專業(yè)能力有限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱等特點(diǎn)，容易出現(xiàn)盲目跟風(fēng)、追漲殺跌、頻繁交易等一系列非理性行為，從而形成羊群效應(yīng)，加大市場(chǎng)暴漲暴跌的風(fēng)險(xiǎn)概率。

　　相比之下，機(jī)構(gòu)投資者通常具有較為雄厚的資金實(shí)力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，更易實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資，有助于降低市場(chǎng)波動(dòng)性；同時(shí)，在投資管理上，機(jī)構(gòu)投資者在投資決策運(yùn)作、信息搜集分析、上市公司研究等方面具有專業(yè)優(yōu)勢(shì)，有利于貫徹價(jià)值投資理念，更好發(fā)揮股市價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，對(duì)上市公司進(jìn)行理性定價(jià)；此外，機(jī)構(gòu)投資者在促進(jìn)金融創(chuàng)新、加強(qiáng)對(duì)上市公司監(jiān)管方面也具有積極作用。

　　資本市場(chǎng)尤其是股市的長(zhǎng)期穩(wěn)定，必然需要機(jī)構(gòu)投資者的積極參與。值得肯定的是，在我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)深化改革的背景下，公募基金、社保基金、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者持股占A股流通市值比例總體呈上升趨勢(shì)。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1月15日，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)持有A股流通市值占比18.44%，較2019年末上升2.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　但也要看到，與境外成熟市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者持股比例仍有較大提升空間，加速培育各類機(jī)構(gòu)投資者、提升中長(zhǎng)期資金入市比例已成為穩(wěn)定市場(chǎng)、增強(qiáng)市場(chǎng)信心的當(dāng)務(wù)之急，更是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

　　一方面，要盡快完善資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度，形成中長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。比如，監(jiān)管層可以適當(dāng)放寬機(jī)構(gòu)資金入市比例和范圍，為保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、銀行理財(cái)子公司等機(jī)構(gòu)資金入市掃清制度阻礙；再比如，要繼續(xù)把提高上市公司質(zhì)量作為當(dāng)前監(jiān)管工作的重要內(nèi)容，為市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，讓各類機(jī)構(gòu)投資者不僅可以“參與投”，還可以長(zhǎng)期“拿得住”；此外，還可以繼續(xù)優(yōu)化上市公司分紅機(jī)制，鼓勵(lì)有條件的上市公司穩(wěn)定、持續(xù)地分紅，為機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的紅利。

　　另一方面，要逐步引導(dǎo)市場(chǎng)形成長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的良好氛圍。各類機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)加快完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，優(yōu)化對(duì)資金管理人的考核和評(píng)價(jià)體系，不以短期業(yè)績(jī)論英雄，而把中長(zhǎng)期收益水平作為重點(diǎn)考核指標(biāo)。同時(shí)，監(jiān)管層、機(jī)構(gòu)投資者還要進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育，積極傳遞長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和理性投資理念，讓個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者形成投資理念的統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，從而給機(jī)構(gòu)投資者更多踐行長(zhǎng)期投資的機(jī)會(huì)和空間，真正推動(dòng)短期交易性資金向長(zhǎng)期配置力量轉(zhuǎn)變，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)良性發(fā)展。（馬春陽(yáng)）