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同類主題基金“不同命” 投資者切忌盲目跟風(fēng)爆款產(chǎn)品

發(fā)布時間:2022-11-14 15:03:00來源: 證券時報

  證券時報記者 陳書玉 吳琦

  結(jié)構(gòu)行情愈演愈烈,同一主題基金業(yè)績大分化。

  近年來,各種主題基金如雨后春筍不斷涌現(xiàn),醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源等賽道股的崛起,更是加劇了基金投資者追捧主題基金的熱情。不過,今年以來,市場震蕩加劇,權(quán)益基金業(yè)績分化愈演愈烈,而即便是相關(guān)度較高的同一主題基金,業(yè)績也出現(xiàn)較大差異,讓基金投資者感到困惑。

  投資者陷入購基窘境

  對于投資者來說,看好一個行業(yè)未來發(fā)展,買入其相關(guān)主題基金,目的是借助基金分散風(fēng)險、波動小的優(yōu)勢去分享行業(yè)增長的收益,也免去了選股麻煩。

  一位基金投資者對記者表示,自己對股票投資不懂,非??春脟鴥?nèi)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展,就買了幾只不同基金公司的醫(yī)藥主題基金。

  大多數(shù)投資者在選擇主題基金時,主要通過兩種方式:一是通過基金名字進行辨別,如一些基金名稱中含有“新能源”、“醫(yī)藥”、“半導(dǎo)體”等主題比較明確,投資者可以一眼辨認;另一種方式只能借助銷售平臺和基金公司的宣傳進行選擇。

  上述基金投資者近期表示,自己買的幾只醫(yī)藥主題基金凈值回報差異很大,一只冠以“醫(yī)藥健康”的基金凈值近一年上漲10.29%,另一只冠以“醫(yī)療健康”的基金凈值近一年則下跌近40%,同為醫(yī)藥基金,凈值竟然相差50個百分點,感到非常困惑。

  據(jù)專業(yè)人士分析,上述兩只業(yè)績表現(xiàn)迥異的產(chǎn)品,表現(xiàn)好的產(chǎn)品重倉股以中藥、醫(yī)療器械概念居多,表現(xiàn)差的產(chǎn)品重倉股以CXO、醫(yī)藥消費概念居多。雖然同為醫(yī)藥行業(yè),但是兩只基金重倉股股價表現(xiàn)不同導(dǎo)致基金業(yè)績出現(xiàn)很大差異。

  當記者將該緣由告訴上述基金投資者時,該投資者仍表示不理解,他認為自己正是對醫(yī)藥行業(yè)諸多細分領(lǐng)域不懂,才選擇購買醫(yī)藥主題基金,希望基金經(jīng)理利用專業(yè)優(yōu)勢選擇醫(yī)藥行業(yè)中優(yōu)秀的上市公司,期望獲得公司成長的收益。

  不止這位投資者,在記者近期的調(diào)研中,很多基金投資者都有同樣的困惑,陷入了主題相同、業(yè)績卻大分化的窘境。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,在醫(yī)藥生物主題的主動權(quán)益基金中,今年業(yè)績表現(xiàn)最好的大成多策略A凈值上漲12.44%,表現(xiàn)最差的基金產(chǎn)品則下跌36.08%,首尾相差超48個百分點。其中,10月12日以來,醫(yī)藥板塊迎來年內(nèi)較為明顯的反彈,而不同基金之間的凈值表現(xiàn)也出現(xiàn)較大差距,紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健、嘉實互融精選、圓信永豐雙利優(yōu)選等重倉醫(yī)藥的基金期間反彈均超25%,而反彈幅度較弱的基金反彈幅度僅約為2%。

  此外,半導(dǎo)體、新能源等相關(guān)主題基金中,也同樣出現(xiàn)年內(nèi)業(yè)績差異較大的情況。

  分化背后有何原因?

  對于同一主題基金業(yè)績分化如此明顯,有業(yè)內(nèi)人士分析,新能源、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條較長,內(nèi)部子行業(yè)眾多,同一時間段不同子行業(yè)景氣度和業(yè)績增速差異較大,基金經(jīng)理重倉不同細分賽道,最終業(yè)績差別會很多。

  “之所以出現(xiàn)業(yè)績大分化,主要原因是基金經(jīng)理的投資策略不同,選股出現(xiàn)了很大差異?!币晃换鹪u價人士表示,如一些基金經(jīng)理就是做長期價值投資,從長周期角度選股,換手率很低,而一些擅長選股的基金經(jīng)理,在同一行業(yè)內(nèi),會根據(jù)不同細分行業(yè)景氣度進行輪換,增強業(yè)績收益率。如新能源行業(yè)內(nèi),涉及鋰電池、光伏設(shè)備、電池化學(xué)品、鋰資源、風(fēng)電、硅料硅片等細分領(lǐng)域,在不同時間,新能源主題基金重倉不同領(lǐng)域,凈值表現(xiàn)差異就會很大。

  “股票投資本身是比較復(fù)雜的,在新能源這個長期確定性較強的成長賽道中,內(nèi)部每一年也都會有比較大的變化”,金鷹基金權(quán)益投研總監(jiān)韓廣哲在接受記者采訪時表示,“我們會看到去年漲的是緊缺邏輯,哪個產(chǎn)品價格快速上漲,背后都反映了需求快速提升之下供給不足的情況。到了今年,一些瘋漲的材料大幅擴張,新增的供給不斷出現(xiàn)之后,就發(fā)現(xiàn)它的價格回落。而對于電池企業(yè),盈利能力相對去年來說則有非常好的恢復(fù)。隨著更有競爭力的新能源車型出現(xiàn),整車端相關(guān)公司也有較好的預(yù)期?!?/p>

  一位半導(dǎo)體主題基金經(jīng)理對證券時報記者表示,現(xiàn)在行業(yè)分工越來越細,各細分領(lǐng)域的景氣度差異十分明顯,股價表現(xiàn)自然不一樣。比如一些消費類芯片景氣度出現(xiàn)下滑,股價跌幅巨大,而少數(shù)細分領(lǐng)域小龍頭,則是憑借前瞻的業(yè)務(wù)布局、持續(xù)的研發(fā)積累,把握住了國產(chǎn)替代機遇,經(jīng)營業(yè)績和市場份額顯著提升,相關(guān)公司在今年行業(yè)整體低迷的市場環(huán)境下,股價有較為明顯的相對收益。

  此外,這也與基金經(jīng)理投資風(fēng)格是否階段性與市場風(fēng)格貼近有關(guān),比如此前重倉大市值白馬股的醫(yī)藥基金表現(xiàn)出了極強的進攻性,而最近的反彈中,基金規(guī)模較小、持倉公司集中在中小市值公司的醫(yī)藥基金“彈性”更強。

  有基金經(jīng)理表示,面對不確定的市場和變化中的宏觀環(huán)境,管理人的主要任務(wù)就是要不斷去尋找未來景氣度向上、長期確定性高、市值增長空間大的細分行業(yè)和成長冠軍,從中挖掘有機會勝出的關(guān)鍵先生,做好產(chǎn)業(yè)跟蹤和業(yè)績驗證。

  不宜盲目跟風(fēng)

  是否適合自己很重要

  那么,對于基金投資者而言,想要選擇某一行業(yè)主題基金時,應(yīng)如何判斷呢?

  多位基金專業(yè)投資人士建議投資者,同一主題基金業(yè)績大幅背離,說明選基金不能光看基金的名稱或宣傳標簽,還要綜合考慮基金經(jīng)理全部歷史業(yè)績、基金投向、擅長風(fēng)格等因素,規(guī)避業(yè)績長時間跑輸同類型基金的基金經(jīng)理,不宜盲目跟風(fēng)投資“爆款基金”。

  一位基金評價人士對記者表示,近年來,新能源等賽道型基金受到基金持有人追捧,部分銷售渠道為了最大程度推進基金銷售,迎合市場,即便基金經(jīng)理的能力圈僅局限在其中一個細分領(lǐng)域,也會將其包裝成新能源主題基金。造成的結(jié)果就是一些所謂的新能源主題基金,時常錯失結(jié)構(gòu)性行情,業(yè)績大幅跑輸同類型產(chǎn)品。

  景順長城養(yǎng)老及資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理江虹從FOF基金經(jīng)理的角度,分享了她挑選基金經(jīng)理的一些要訣。她認為,要對基金和基金經(jīng)理有一個整體的了解,需要從從業(yè)經(jīng)歷、所屬基金公司、基金規(guī)模及過往業(yè)績等多個維度展開分析。其中,關(guān)于過往業(yè)績的分析,江虹指出,可以去看這個基金經(jīng)理在一些市場特殊環(huán)境下的表現(xiàn),回溯他在當時的操作策略:市場下跌或者抱團瓦解的時候是否有效控制回撤?市場反彈的時候是否及時跟上?通過一些極端的市場環(huán)境,能夠觀察出基金經(jīng)理更加適合什么樣的風(fēng)格。

  此外,江虹認為,除了優(yōu)秀的能力外,對于投資者來說,“適合與否”也是挑選基金經(jīng)理需要著重考慮的點?!斑m合”的本質(zhì)是與自我需求的匹配。投資者需要明確自己投資產(chǎn)品的持有期限,想要實現(xiàn)的收益率目標和對應(yīng)可以承受的虧損上限。通過對基金經(jīng)理的認知,刻畫其風(fēng)險收益特征,并與自己的需求進行匹配,從而找到適合自己的基金經(jīng)理,以此實現(xiàn)投資需求和供給的匹配。

(責(zé)編:陳濛濛)

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