本報記者 田 鵬

　　近日，中國人民銀行行長潘功勝在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議上作國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報告時表示，扎實(shí)推進(jìn)資本市場投資端改革，壯大各類中長期投資力量。

　　“當(dāng)前，長期資金入市迎來難得的機(jī)遇窗口期?！闭磐顿Y集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何曉宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，不斷出臺的政策措施，為長期資金管理提供了良好制度環(huán)境，入市便利性、安全性持續(xù)提升；宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，讓長期資金管理的投資回報水平有望提高。此外，目前A股市場整體估值處于頗具吸引力的水平。

　　長期資金入市正當(dāng)其時

　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于恢復(fù)向好和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時期，居民財富管理、資產(chǎn)配置和養(yǎng)老投資需求不斷增加，中長期資金參與資本市場改革發(fā)展迎來難得機(jī)遇。在此背景下，監(jiān)管部門不斷推出資本市場利好政策，力促中長期資金入市。

　　例如，圍繞引入更多中長期資金，8月18日證監(jiān)會提出，“支持全國社?；?、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金擴(kuò)大資本市場投資范圍”“優(yōu)化投資交易監(jiān)管”“豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系”；8月29日，滬深交易所表示，研究推出基礎(chǔ)設(shè)施REITs實(shí)時指數(shù)及ETF產(chǎn)品，配合證監(jiān)會持續(xù)推動社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者參與投資；9月10日，國家金融監(jiān)督管理總局調(diào)降保險公司投資滬深300指數(shù)成分股和科創(chuàng)板的風(fēng)險因子，延長投資收益考核周期，為險資入市進(jìn)一步打開空間；10月20日，證監(jiān)會表示，將公募REITs試點(diǎn)資產(chǎn)類型拓展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等。

　　除了在體制機(jī)制上不斷優(yōu)化入市環(huán)境外，當(dāng)前A股估值正處于歷史低位區(qū)間以及持續(xù)復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)基本面，也為中長期資金入市創(chuàng)造了有利“天時”。

　　“中長期資金通常追求長期穩(wěn)健的投資收益?！痹诖ㄘ斪C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂看來，今年以來，二級市場波動較大，經(jīng)過多輪調(diào)整，目前大部分股票估值已處于較低區(qū)間，長線資金配置績優(yōu)公司股票性價比較高。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對《證券日報》記者表示，在居民消費(fèi)修復(fù)以及基建投資和制造業(yè)投資較強(qiáng)韌性的支撐下，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有可持續(xù)性。當(dāng)前資本市場的整體風(fēng)險相對較低，中長期資金入市的安全性較高。

　　多管齊下加快入市步伐

　　中長期資金參與資本市場的廣度和深度不斷拓展，保持持續(xù)凈流入，但其占比仍然有待進(jìn)一步提升，入市積極性有待進(jìn)一步激發(fā)。據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前，中長期資金持股占比不足6%，遠(yuǎn)低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。

　　陳靂認(rèn)為，中長期資金持股占比較低，緣于多方面原因。包括衍生品市場發(fā)展不足，缺少足夠的風(fēng)險對沖工具，以及市場交易成本有待進(jìn)一步降低等。

　　事實(shí)上，監(jiān)管部門正積極通過降低交易成本、提高交易模式便利化水平等手段進(jìn)一步推動中長期資金入市。

　　董忠云認(rèn)為，為進(jìn)一步推動中長期資金入市，首先，要繼續(xù)優(yōu)化政策環(huán)境，解決中長期資金入市痛點(diǎn)。例如，完善權(quán)益投資的業(yè)績評價等制度安排，建立長周期考核機(jī)制和“逆周期布局”激勵約束機(jī)制，鼓勵中長期投資者更加注重長期回報。其次，要繼續(xù)提升上市公司質(zhì)量和回報投資者的能力，鼓勵引導(dǎo)上市公司加大現(xiàn)金分紅力度、實(shí)施股份增持回購，規(guī)范減持行為、嚴(yán)格退市制度等，營造更好的資本市場生態(tài)。此外，要繼續(xù)加大對外開放的力度，持續(xù)完善對外開放產(chǎn)品體系，為境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)提供豐富的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。

　　何曉宇則建議，未來應(yīng)豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，將指數(shù)基金等權(quán)益類產(chǎn)品納入投資選擇范圍。同時，豐富場內(nèi)外金融衍生投資工具，優(yōu)化各類機(jī)構(gòu)投資者對衍生品使用限制，提升風(fēng)險管理效率。（證券日報）