近期，國際油價(jià)一改上半年的頹勢，在突破盤整平臺后直指每桶100美元大關(guān)，樂觀情緒高漲。在供求關(guān)系和經(jīng)濟(jì)基本面尚未發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的情況下，市場卻持續(xù)看漲，特別是國際對沖基金堅(jiān)定買多，其中原因值得深入觀察。

　　先看幾個不變因素。

　　一是石油輸出國組織(歐佩克)近期公布的石油市場報(bào)告幾乎沒有太大變化。報(bào)告預(yù)測，今年世界石油需求將增加到244萬桶/日，2024年則略增到245萬桶/日。同時(shí)，今年非歐佩克原油供應(yīng)將增加到158萬桶/日，明年可能降到138萬桶/日。

　　二是原油庫存變動有限。渣打銀行分析數(shù)據(jù)顯示，去年下半年，全球原油庫存增加了2.03億桶，但到了今年下半年全球庫存預(yù)計(jì)將減少3.13億桶，并有可能進(jìn)一步收緊。分析師指出，其原因是需求可能快速恢復(fù)，并導(dǎo)致全球原油庫存急劇下降。分析師還預(yù)測，第四季度每日將平均下降140萬桶，低于第三季度平均200萬桶/日和8月份的峰值310萬桶/日，這意味著，在原油庫存本已較低的庫存基礎(chǔ)上將進(jìn)一步大幅收緊。

　　三是沙特和俄羅斯繼續(xù)延長自愿減產(chǎn)。兩國已將每天合計(jì)150萬桶的原油減產(chǎn)期限延長至年底。自6月中旬以來，國際油價(jià)已經(jīng)飆升了30%，目前漲勢仍沒有放緩的跡象。

　　由此看來，在需求和庫存短期內(nèi)變化不大的情況下，主要原油生產(chǎn)國的策略性減產(chǎn)是推動油價(jià)上漲的主要原因之一。美國銀行預(yù)計(jì)，布倫特原油期貨價(jià)格在今年年底前將突破每桶100美元的關(guān)口。

　　世界石油市場價(jià)格變化并沒有規(guī)律可言，也不因主觀意志而轉(zhuǎn)移。上半年，由于庫存水平上升，俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉等國供應(yīng)增加，受全球需求疲軟以及主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)不佳等負(fù)面因素影響，石油市場一度極度悲觀，賣空投機(jī)盛行。事后才發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)世界石油市場的空頭交易量一度比2008年引爆國際金融危機(jī)的雷曼兄弟和貝爾斯登倒閉后的交易量大6倍多，投機(jī)暗潮洶涌。當(dāng)前，美國石油基準(zhǔn)買盤不斷加倉，基金經(jīng)理倉位也達(dá)到了一年多以來的最高水平，可見市場投機(jī)情緒從賣空到買多經(jīng)歷了180度反轉(zhuǎn)。

　　再看變化因素。最大的不確定性是全球通貨膨脹陰霾沉沉，美歐發(fā)達(dá)國家連續(xù)加息，嚴(yán)重拖累世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長?？梢哉f，世界經(jīng)濟(jì)基本面是石油市場的重要支撐，如果經(jīng)濟(jì)得以復(fù)蘇，就必然帶來強(qiáng)勁的石油需求，從而推動油價(jià)穩(wěn)中向上；相反，只要經(jīng)濟(jì)衰退陰影不去，油價(jià)也很難長期維持高位。

　　截至9月15日收盤，石油價(jià)格已連續(xù)三周上漲。這是受石油供需失衡加劇，以及中國最新發(fā)布的工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)顯示8月份增長快于預(yù)期的消息刺激所致的。中國政府積極的政策舉措讓市場參與者和分析師更加看好石油后市，與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)出一定的彈性，通貨膨脹掉頭也給美聯(lián)儲更多的政策空間。在這樣的大背景下，全球石油市場趨向活躍，在投機(jī)資金推動下，油價(jià)上漲水到渠成。

　　目前，市場都在揣測“歐佩克+”兩位掌舵人的心理價(jià)位，是以兩國財(cái)政盈虧平衡來定位，還是有別的什么考慮？當(dāng)然，僅靠沙特和俄羅斯減產(chǎn)并不足以帶動油價(jià)“闖關(guān)”，可能還需要特別的市場催化劑，其中特別要關(guān)注的是地緣政治沖突可能導(dǎo)致爆發(fā)局部戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)，極端天氣造成的能源供應(yīng)中斷影響也不容忽視。

　　市場人士預(yù)計(jì)，今年第四季度石油市場將出現(xiàn)“嚴(yán)重供應(yīng)短缺”，油價(jià)波動將加劇。此外，針對石油和天然氣供應(yīng)的投資不足問題，也會導(dǎo)致能源供應(yīng)危機(jī)。國際能源署發(fā)布的報(bào)告顯示，全球化石燃料的需求總量可能會在2030年左右到達(dá)頂峰，而可再生能源市場拐點(diǎn)也將要到來。預(yù)計(jì)到本世紀(jì)末，清潔能源投資將增長約50%，達(dá)到每年2萬億美元，是2022年化石燃料投資額的兩倍多。新舊時(shí)代更替是必然的，只是過渡期可能會伴隨陣痛。(翁東輝)

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