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在通脹得到控制前,美歐經(jīng)濟(jì)放緩幅度會有多大?

發(fā)布時間:2023-05-22 10:56:00來源: 國是直通車微信公眾號

  “盡管我們已經(jīng)在很大程度上把疫情置于身后,或者使其成為我們生活的一部分,但資本市場和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性似乎沒有下降。”諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者邁克爾·斯賓塞(Michael Spence)說。

  5月20日至21日,2023清華五道口全球金融論壇舉行,斯賓塞在參加論壇時說,不能確定在通脹得到控制之前,美歐經(jīng)濟(jì)放緩的幅度會有多大,甚至是否會陷入衰退。

  美歐經(jīng)濟(jì)形勢如何、通脹該如何遏制等成為此次論壇上外方嘉賓的關(guān)注焦點(diǎn)。

  誤判“通脹是暫時的”

  在斯賓塞看來,當(dāng)前,政策重中之重是控制通貨膨脹,尤其對于美國央行和歐洲央行而言。糟糕的是,他們判斷“通脹是暫時的”,這要么大錯特錯,要么是通脹的時間跨度超過了美歐的承受范圍。

  他說,我們經(jīng)歷了一段三十年來從未見過的利率快速增長時期。這一現(xiàn)象只有在保羅·沃爾克(美聯(lián)儲前主席)的監(jiān)管時期才能看到。這是令人意想不到的,尤其是對于那些在低通脹環(huán)境或通貨緊縮環(huán)境中生活了至少20年甚至更長時間的金融部門來說,更是如此。

  

  諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者邁克爾·斯賓塞與清華大學(xué)金融科技研究院副院長魏晨陽展開對話 主辦方供圖

  斯賓塞的結(jié)論是,不確定性太大。

  首先,資本市場仍然受到貨幣政策走向的驅(qū)動。央行并不知道在某一點(diǎn)上貨幣政策的發(fā)展方向,他們只是在對抗通脹方面表現(xiàn)得很堅定。市場仍在某種程度上希望一旦通脹結(jié)束,能夠回到以前的利率環(huán)境,盡管現(xiàn)在看結(jié)束時間還并不確定。

  “包括我在內(nèi)的很多人認(rèn)為,我們不太可能回到那個通脹得到控制、利率上升的環(huán)境?!?/strong>斯賓塞解釋說,全球供應(yīng)條件已經(jīng)在多個方面發(fā)生了變化,比如老齡化、勞動力市場行為差異、生產(chǎn)力下降等,這些因素讓我們有理由相信,這不是我們以前生活的世界了。

  歐元區(qū)離目標(biāo)遙遠(yuǎn)

  數(shù)據(jù)顯示,2023年3月,歐元區(qū)和核心通脹率創(chuàng)下了5.7%的歷史新高,4月僅下降了0.1個百分點(diǎn)。

  德意志聯(lián)邦銀行最高執(zhí)行委員會委員布克哈德·巴爾茨表示,2024年,歐元區(qū)的通脹率可能會再次大幅超過目標(biāo),達(dá)到平均2.9%。預(yù)計到2025年,通脹率才會降至接近2%的目標(biāo)水平。

  巴爾茨指出,面對如此高的通貨膨脹率,歐洲央行理事會對貨幣政策立場做出了前所未有的改變。

  他指出,在短短九個半月的時間里,歐洲央行將關(guān)鍵利率上調(diào)了375個基點(diǎn),但這并不意味著對抗高通脹的斗爭已經(jīng)取得勝利??赡苄枰扇☆~外的貨幣政策措施,即使這些措施可能會造成額外的負(fù)擔(dān)并進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)活動。

  “但什么都不做,讓事情順其自然,并不是一種選擇,這意味著貨幣政策日后將面臨進(jìn)一步收緊的風(fēng)險?!卑蜖柎闹毖?,歐元區(qū)人民可以相信,歐元體系將履行其職責(zé),恢復(fù)價格穩(wěn)定。

  他還表示,德國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了新冠肺炎疫情和烏克蘭危機(jī)的影響,預(yù)計本季度將出現(xiàn)溫和增長,全年的實(shí)際GDP可能實(shí)現(xiàn)正增長。事實(shí)證明,德國經(jīng)濟(jì)比預(yù)期的更具韌性和適應(yīng)性。

  美國銀行業(yè)壓力加劇信用問題

  橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐談及硅谷銀行事件時認(rèn)為,現(xiàn)在影響的不僅僅是一些區(qū)域性銀行、非區(qū)域性銀行,甚至還有保險公司。

  目前,摩根大通已對第一共和銀行進(jìn)行收購,斯賓塞引用摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙德的話說,這可能是動蕩的結(jié)束;但也有人說,賣空者將轉(zhuǎn)向其他一些地區(qū)銀行?!叭藗兯坪跻恢抡J(rèn)為,銀行業(yè)的壓力,特別是地區(qū)性銀行的壓力,會加劇信用問題?!?/p>

  達(dá)利歐說,美聯(lián)儲是否會再加息一兩次,然后開始降低利率,人們對此觀點(diǎn)不一。持否定觀點(diǎn)的認(rèn)為,因?yàn)槿绻档屠?,通貨膨脹將開始回升,這是一個關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)長期利率平衡的問題。

(責(zé)編:郭爽)

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