美國國會預(yù)算辦公室日前發(fā)布報告說,美國聯(lián)邦政府預(yù)算赤字2024財年預(yù)計將達(dá)1.9萬億美元,較2月的預(yù)測上調(diào)27%。未來十年,聯(lián)邦政府累計赤字將增長10%。
根據(jù)美國財政部網(wǎng)站23日公布的最新數(shù)據(jù),聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已達(dá)34.73萬億美元,相當(dāng)于每個美國人負(fù)債10.3萬美元。與此同時,作為衡量經(jīng)濟(jì)體債務(wù)償還能力的重要指標(biāo)——政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重在美國已超120%。
倚仗美元霸權(quán),美國舉債成癮,不僅埋下債務(wù)危機(jī)種子,長期看正不斷反噬美國政府信用和美國經(jīng)濟(jì)。肆意膨脹的美債猶如懸在國際金融市場頭頂?shù)摹把呷?,美國“寅吃卯糧”還能撐多久,“堰塞湖”會否潰壩,引發(fā)國際社會普遍擔(dān)憂。
美債狂飆,哪來的底氣
美國財政部1月發(fā)布的報告顯示,美國聯(lián)邦政府公共債務(wù)總額于2023年12月29日首次突破34萬億美元,比美國國會預(yù)算辦公室2020年1月的預(yù)測提前了5年。
美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道的報道指出,去年6月以來,美債正以每100天增加約1萬億美元的驚人速度狂飆。美國銀行投資策略師邁克爾·哈特尼特認(rèn)為,在債務(wù)規(guī)模從34萬億升至35萬億的過程中,“100天模式”將重演。
激增的債務(wù)讓多名國會議員發(fā)出美國正“迅速接近危機(jī)點(diǎn)”的警告。共和黨參議員米特·羅姆尼、眾議員比爾·休伊曾加和民主黨參議員喬·曼欽、眾議員斯科特·彼得斯日前聯(lián)名在《國會山》日報上發(fā)表署名文章稱,美國國債正以不可持續(xù)的速度爆炸式增長。文章說,國債不斷增長是美國面臨的最大威脅,“現(xiàn)在是國會采取行動的時候了”。
表面上看,美國國債飆升的主要原因是聯(lián)邦政府長期入不敷出,政府預(yù)算赤字“病根”難除。美國財政部數(shù)據(jù)顯示,美國聯(lián)邦政府2023財年財政赤字達(dá)到近1.7萬億美元,比上一財年增加23%。為了填補(bǔ)虧空,美國政府通常會發(fā)行國債籌款,債務(wù)“雪球”由此越滾越大。
追根溯源,美債野蠻生長的“土壤”是美元霸權(quán)。在美國利益最大化驅(qū)使下,美聯(lián)儲通過量化寬松或激進(jìn)加息等超常規(guī)貨幣政策,或壓低美債收益率,稀釋投資者權(quán)益;或抬高美債收益率,加速美元回流,反復(fù)收割他國財富。
英國《金融時報》援引希臘雅典經(jīng)濟(jì)與商業(yè)大學(xué)學(xué)術(shù)研究員康斯坦丁諾斯·格拉瓦的文章說,美元的全球霸權(quán)和不斷膨脹的美國債務(wù)或被證明是同一枚硬幣的兩面。
舉債成癮,催生哪些危機(jī)
深陷低儲蓄率和高財政赤字困境的美國長期維持對外貿(mào)易赤字,對外輸出美元和通脹,攫取各種資源,同時通過大量發(fā)債促使美元回籠。財政赤字貨幣化,不僅埋下了美債危機(jī)種子,長期看不斷反噬美國經(jīng)濟(jì)和政府信用。
近年來,隨著美債規(guī)??焖贁U(kuò)大,在民主、共和兩黨惡斗等政治性因素作用下,債務(wù)問題已嚴(yán)重政治化。“債務(wù)上限”鬧劇反復(fù)上演,演變?yōu)橥{全球金融安全的“堰塞湖”和“灰犀?!?,向人們展示美元霸權(quán)和美國黨爭這對組合如何禍延世界。
達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行前行長理查德·費(fèi)舍爾指出,如果美國政府繼續(xù)借更多錢,債券市場供應(yīng)過剩最終將推高國債收益率。這將造成債務(wù)上升和利息成本上升的惡性循環(huán),政府必須進(jìn)一步增加支出來償還債務(wù)。
曾擔(dān)任國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的哈佛大學(xué)教授肯尼斯·羅格夫和經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡門·萊因哈特的研究表明,盡管美國擁有鑄幣權(quán),可以通過印鈔來償還債務(wù),但這樣做會導(dǎo)致通貨膨脹和其他諸多負(fù)面后果。
長期來看,美債不斷攀升是歷屆聯(lián)邦政府在財政問題上不負(fù)責(zé)任的結(jié)果。美國政府在化解巨債方面表現(xiàn)出的政治失能正嚴(yán)重?fù)p耗美國信譽(yù),不僅打擊市場對美國政府和美元的信心,也嚴(yán)重影響包括美國在內(nèi)的多國信用體系,拖累全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
美國智庫外交關(guān)系協(xié)會日前發(fā)表的《美國國債困境》一文指出,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,迅速增加的債務(wù)負(fù)擔(dān)或?qū)⑾魅趺绹?jīng)濟(jì)增長,限制政府在重要項目上的支出,并增加發(fā)生金融危機(jī)的可能性。
寅吃卯糧,還能撐多久
從市場供求邏輯看,只要有買家入場,美債就能繼續(xù)發(fā)行。借助美元霸權(quán),美國持續(xù)擴(kuò)張美債規(guī)模,企圖讓全球各國共同承擔(dān)債務(wù)風(fēng)險。但長期看,如果缺乏實際償付能力,美債無限擴(kuò)大、舉新債還舊債終將難以為繼,市場早晚無法消化不斷增長的美債供應(yīng)量。
政府債務(wù)占GDP的比重是衡量一個經(jīng)濟(jì)體債務(wù)償還能力的重要指標(biāo)。據(jù)美國國會預(yù)算辦公室預(yù)測,美國聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模占GDP的比重到本世紀(jì)中葉將達(dá)到185%。
美國政府自20世紀(jì)80年代起大量舉債。1985年,美國從凈債權(quán)國變?yōu)閮魝鶆?wù)國,此后債務(wù)規(guī)模不斷攀升。長期以來,美國的經(jīng)常項目逆差以及由此累積產(chǎn)生的巨額凈外債是否可以持續(xù),一直是國際金融界關(guān)注的焦點(diǎn)問題之一。
美聯(lián)儲主席鮑威爾此前在接受美國哥倫比亞廣播公司采訪時承認(rèn),美國債務(wù)增長速度快于經(jīng)濟(jì)增長速度,這是不可持續(xù)的。
美國波士頓大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫斯·科特利科夫認(rèn)為,美債的真實規(guī)?;虮坏凸?,因為官方數(shù)據(jù)沒有充分考慮到政府未來的負(fù)債,如養(yǎng)老金和醫(yī)療保健支出等。如果考慮到這些未來的負(fù)債,美債總額或遠(yuǎn)超官方公布的數(shù)據(jù),這使得債務(wù)不可持續(xù)的風(fēng)險更加嚴(yán)重。
國際觀察人士認(rèn)為,長期以來美國財政和貿(mào)易雙赤字的增長模式,與產(chǎn)業(yè)空心化、國債利息支出快速上漲、支出結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)扭曲以及依賴美元霸權(quán)維持高負(fù)債等因素綜合作用,最終決定了美國國債增長的不可持續(xù)性。正如彼得·彼得森基金會一份報告所言,美國財政政策已經(jīng)走上“不可持續(xù)的道路”。
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